什么是经济金融异常？

在经济学和金融学中，异常是指在一组给定假设下的实际结果与模型预测的预期结果不同。异常提供证据表明给定的假设或模型在实践中不成立。该模型可以是相对较新或较旧的模型。

关键要点
异常是指偏离经济或金融模型预测的事件，这些模型破坏了这些模型的核心假设。
在市场中，与日历效应等有效市场假设相矛盾的模式是异常的主要例子。
大多数市场异常是心理驱动的。
然而，一旦有关它们的知识被公开，异常往往很快就会消失。
了解异常
在金融领域，两种常见的异常类型是市场异常和定价异常。市场异常是与有效市场假设(EMH)相矛盾的回报扭曲。定价异常是指某物（例如股票）的定价与模型预测的定价不同。

常见的市场异常包括小盘效应和一月效应。小盘股效应是指小公司效应，随着时间的推移，小公司的表现往往优于大公司。一月效应是指股票在一月份的回报比其他月份多得多的趋势。

资产定价模型，尤其是资本资产定价模型 (CAPM)也经常出现异常情况。尽管 CAPM 是通过使用创新的假设和理论得出的，但它在预测股票收益方面往往做得很差。在 CAPM 形成后观察到的众多市场异常现象为那些希望反驳该模型的人奠定了基础。尽管该模型在经验和实际测试中可能站不住脚，但它仍然具有一定的实用性。

异常现象往往很少，而且相距甚远。事实上，一旦异常为公众所知，它们往往会迅速消失，因为套利者会寻找并消除任何此类机会再次发生。

市场异常的类型
在金融市场中，任何赚取超额利润的机会都会破坏市场效率的假设，即价格已经反映了所有相关信息，因此不能进行套利。

一月效应
在一月效应是相当异常知名。根据 1 月效应，去年第四季度表现不佳的股票往往会在 1 月份跑赢大盘。一月效应的原因是如此合乎逻辑，以至于几乎很难将其称为异常。投资者通常会在年底抛售表现不佳的股票，以便他们可以利用损失来抵消资本利得税（或者，如果当年出现净资本损失，则可以从 IRS 允许的小额扣除额中扣除）。许多人将此事件称为收税。

由于抛售压力有时与公司的实际基本面或估值无关，这种“税收抛售”可以将这些股票推至一月份对买家有吸引力的水平。

同样，投资者通常会避免在第四季度购买表现不佳的股票，而要等到 1 月份才能避免陷入亏损抛售。因此，1 月之前存在超额卖压，1 月 1 日之后存在超额买压，导致这种影响。

九月效应
在九月效应是指历史上股市疲软回报九月份。根据分析的时期，九月效应有一个统计案例，但大部分理论都是轶事。普遍认为，投资者9月放暑假回国，准备在年底前锁定收益和税收损失。

还有一种观点认为，个人投资者会在 9 月份清算股票，以抵消儿童的教育费用。与许多其他日历效应一样，九月效应被认为是数据中的历史怪癖，而不是具有任何因果关系的效应。

一周中的天数异常
有效的市场支持者 讨厌“星期几”异常，因为它不仅看起来是真的，而且毫无意义。研究表明，股票在周五的波动往往大于周一，而且周五的市场表现倾向于积极。这不是一个巨大的差异，但它是一个持久的差异。

在周一的效果是一个理论，指出在收益 股市 上周一将遵循从上周五的普遍趋势。因此，如果市场在周五上涨，它应该会持续到周末，并在周一恢复上涨。星期一效应也称为“周末效应”。

从根本上讲，没有特别的理由表明这应该是正确的。一些心理因素可能在起作用。随着交易员和投资者期待周末，周末的乐观情绪可能会弥漫整个市场。或者，也许周末让投资者有机会跟上他们的阅读、对市场的担忧和担忧，并在周一之前形成悲观情绪。

迷信指标
除了日历异常之外，还有一些非市场信号，有些人认为这些信号会准确地指示市场方向。以下是迷信市场指标的简短列表 ：

超级碗指标：当旧美式橄榄球联盟的一支球队赢得比赛时，今年的市场将收低。当一支老牌国家橄榄球联盟球队获胜时，市场将在年底走高。尽管看起来很愚蠢，但在截至 2021 年的 53 年期间，超级碗指标几乎有四分之三的时间是正确的。 1然而，该指标有一个限制：它不包含扩张队获胜的余量！

底边指示器 : 市场随着裙子的长度而上升和下降。有时这个指标被称为“赤裸裸的 牛市”理论。值得一提的是，裙摆指标在 1987 年是准确的，当时设计师们在市场崩盘之前从迷你裙转向及地裙。1929 年也发生了类似的变化，但许多人争论哪个先发生，是撞车还是裙摆变化。
阿司匹林指标： 股票价格和阿司匹林产量成反比。该指标表明，当市场上涨时，需要阿司匹林来治愈市场引发的头痛的人就会减少。阿司匹林销量下降应该表明市场正在上升。