什么是股票基本面分析？

基本面分析 (FA) 是一种通过检查相关经济和金融因素来衡量证券内在价值的方法。基本面分析师研究任何可能影响证券价值的因素，从宏观经济因素（如经济状况和行业状况）到微观经济因素（如公司管理的有效性）。

最终目标是得出一个数字，投资者可以将其与证券的当前价格进行比较，以查看证券是被低估还是被高估。

这种股票分析方法被认为与技术分析形成对比，技术分析通过分析历史市场数据（如价格和数量）来预测价格方向。

关键要点
基本面分析是一种确定股票实际或“公平市场”价值的方法。
基本面分析师寻找当前交易价格高于或低于其实际价值的股票。
如果公允市场价值高于市场价格，则认为该股票被低估并给出买入建议。
相比之下，技术分析师忽略了基本面，而倾向于研究股票的历史价格趋势。

了解基本面分析
所有股票分析都试图确定证券在更广泛的市场中是否正确估值。基本面分析通常从宏观到微观的角度进行，以识别市场定价不正确的证券。

分析师通常按顺序研究经济的整体状况，然后是特定行业的实力，然后再专注于个别公司的业绩，以得出股票的公平市场价值。

基本面分析使用公共数据来评估股票或任何其他类型证券的价值。例如，投资者可以通过查看利率和整体经济状况等经济因素，然后研究有关债券发行人的信息，例如其信用评级的潜在变化，对债券的价值进行基本面分析。

对于股票，基本面分析使用收入、收益、未来增长、股本回报率、利润率和其他数据来确定公司的潜在价值和未来增长潜力。所有这些数据都可以在公司的财务报表中获得（更多内容见下文）。

基本面分析最常用于股票，但它可用于评估任何证券，从债券到衍生品。如果您考虑基本面，从更广泛的经济到公司细节，您就是在进行基本面分析。
投资与基本面分析
分析师致力于创建一个模型，用于根据公开数据确定公司股价的估计值。该价值只是分析师根据受过教育的观点，估计公司股价与当前市场价格相比应值多少。一些分析师可能将他们的估计价格称为公司的内在价值。

如果分析师计算出该股票的价值应显着高于该股票的当前市场价格，他们可能会发布对该股票的买入或增持评级。这可以作为对跟随该分析师的投资者的建议。如果分析师计算出的内在价值低于当前市场价格，则认为该股票估值过高，并发布卖出或减持建议。

遵循这些建议的投资者将期望他们可以购买具有有利建议的股票，因为这些股票随着时间的推移应该有更高的上涨概率。同样，评级不佳的股票预计价格下跌的可能性更高。此类股票是从现有投资组合中移除或添加为“空头”头寸的候选股票。

这种股票分析方法被认为与技术分析相反，技术分析通过分析价格和交易量等历史市场数据来预测价格的方向。

定量和定性基本面分析
定义“基本面”一词的问题在于它可以涵盖与公司经济福祉相关的任何内容。它们显然包括收入和利润等数字，但也可以包括从公司的市场份额到管理质量的任何内容。

各种基本因素可以分为两类：定量和定性。这些术语的财务含义与其标准定义没有太大区别。以下是字典定义术语的方式：

定量——“与可以用数字和数量显示的信息有关。”
定性——“与某物的性质或标准有关，而不是与它的数量有关。”
在这种情况下，定量基本面是硬数字。它们是企业可衡量的特征。这就是为什么定量数据的最大来源是财务报表。可以非常精确地衡量收入、利润、资产等。

定性的基本原理不太明显。它们可能包括公司主要管理人员的素质、品牌知名度、专利和专有技术。

无论是定性分析还是定量分析本质上都不是更好。许多分析师将它们放在一起考虑。

要考虑的定性基础
分析师在考虑一家公司时总是考虑四个关键基本面。所有这些都是定性的而不是定量的。它们包括：

该 商业模式：究竟是什么公司呢？这并不像看起来那么简单。如果一家公司的商业模式是以卖快餐鸡为基础的，那么它是靠这种方式赚钱的吗？还是只是靠版税和特许经营费？
竞争优势：公司的长期成功很大程度上取决于其保持竞争优势的能力。强大的竞争优势，例如可口可乐的品牌名称和微软在个人计算机操作系统的主导地位，为企业创造了一条护城河，使其能够将竞争对手拒之门外，并享受增长和利润。当一家公司能够获得竞争优势时，其股东可以在数十年内获得丰厚的回报。
管理：有人认为管理是投资公司的最重要标准。这是有道理的：如果公司的领导者未能正确执行计划，即使是最好的商业模式也注定失败。虽然散户投资者很难会见并真正评估经理，但您可以查看公司网站并查看高层和董事会成员的简历。他们在以前的工作中表现如何？他们最近是否大量抛售股票？
公司治理：公司治理描述了组织内实施的政策，表示管理层、董事和利益相关者之间的关系和责任。这些政策在公司章程及其章程以及公司法律法规中定义和确定。您希望与一家以合乎道德、公平、透明和高效的方式运营的公司开展业务。特别注意管理层是否尊重股东权利和股东利益。确保他们与股东的沟通透明、清晰且易于理解。如果你没有得到它，那可能是因为他们不想让你得到。
考虑公司的行业也很重要：客户群、公司之间的市场份额、行业范围的增长、竞争、监管和商业周期。了解该行业的运作方式将使投资者更深入地了解公司的财务状况。

财务报表：要考虑的定量基础
财务报表是公司披露其财务业绩信息的媒介。基本面分析的追随者使用从财务报表中收集的定量信息来做出投资决策。三个最重要的财务报表是损益表、资产负债表和现金流量表。

资产负债表
资产负债表代表了公司在特定时间点的资产、负债和权益的记录。资产负债表的命名是因为企业的财务结构以下列方式平衡：

资产 = 负债 + 股东权益
资产代表企业在给定时间点拥有或控制的资源。这包括现金、库存、机械和建筑物等项目。等式的另一边代表公司用于收购这些资产的融资总额。融资来自负债或权益。负债代表债务（当然必须偿还），而权益代表所有者为企业贡献的资金总价值 - 包括留存收益，即前几年的利润。

损益表
虽然资产负债表在检查业务时采用快照方法，但损益表衡量公司在特定时间范围内的业绩。从技术上讲，您可以拥有一个月甚至一天的资产负债表，但您只会看到上市公司的季度和年度报告。

损益表提供了有关该期间业务运营产生的收入、费用和利润的信息。

现金流量表
现金流量表记录了企业在一段时间内的现金流入和流出。通常，现金流量表侧重于以下与现金相关的活动：

投资现金（CFI）：用于投资资产的现金，以及出售其他业务、设备或长期资产的收益
融资现金（CFF）：从资金的发行和借贷中支付或收到的现金
经营现金流(OCF)：日常业务运营产生的现金
现金流量表很重要，因为企业很难操纵其现金状况。积极进取的会计师可以做很多事情来操纵收益，但很难在银行伪造现金。出于这个原因，一些投资者使用现金流量表作为公司业绩的更保守的衡量标准。

基本面分析依赖于使用从公司财务报表数据中提取的财务比率来推断公司的价值和前景。
内在价值的概念
基本面分析的主要假设之一是股票市场的当前价格往往不能完全反映公开数据支持的公司价值。第二个假设是，公司基本面数据反映的价值更有可能更接近股票的真实价值。

分析师通常将这种假设的真实价值称为内在价值。然而，应该注意的是，内在价值这一短语的用法在股票估值中的含义与它在其他上下文（如期权交易）中的含义不同。期权定价使用内在价值的标准计算；然而，分析师使用各种复杂的模型来得出股票的内在价值。没有一个单一的、普遍接受的公式来计算股票的内在价值。

例如，假设一家公司的股票交易价格为 20 美元，在对该公司进行广泛研究后，分析师确定它应该值 24 美元。另一位分析师做了同样的研究，但认为它应该值 26 美元。许多投资者会考虑这些估计的平均值，并假设股票的内在价值可能接近 25 美元。投资者通常认为这些估计是高度相关的信息，因为他们想购买价格远低于这些内在价值的股票。

这就引出了基本面分析的第三个主要假设：从长远来看，股市会反映基本面。问题是，没有人知道“长期”到底有多长。可能是几天或几年。

这就是基本面分析的全部内容。通过专注于特定业务，投资者可以估计公司的内在价值并找到以折扣价购买的机会。当市场赶上基本面时，投资将得到回报。

最著名和最成功的基本面分析师之一是所谓的“奥马哈甲骨文”，这是沃伦巴菲特的绰号，他拥护选股技巧。

对基本面分析的批评
对基本面分析的最大批评主要来自两个群体：技术分析的支持者和有效市场假说的信徒。

技术分析
技术分析是证券分析的另一种主要形式。简而言之，技术分析师的投资（或更准确地说，他们的交易）仅基于股票的价格和成交量变动。使用图表和其他工具，他们根据动量进行交易而忽略基本面。

技术分析的基本原则之一是市场对一切都打折扣。关于一家公司的所有新闻都已经定价在股票中。因此，股票的价格变动比业务本身的基本面更能提供洞察力。

有效市场假说
然而，有效市场假说 (EMH) 的追随者通常不同意基本面和技术分析师的意见。

有效市场假说认为，通过基本面或技术分析基本上不可能击败市场。由于市场持续有效地对所有股票进行定价，因此市场的许多参与者几乎立即削减了任何超额回报的机会，因此任何人都不可能在长期内有意义地跑赢市场。

基本面分析示例
以可口可乐公司为例。不考虑可口可乐的品牌认知度，对可口可乐的分析是不完整的。任何人都可以创办一家销售糖和水的公司，但很少有公司为数十亿人所知。很难确切地指出可口可乐品牌的价值，但您可以肯定，它是有助于公司持续成功的重要因素。

基本面分析首先要评估可口可乐的资产、收入流、债务和负债的价值。CSIMarket 是一种流行的金融研究来源，它首先比较收入、利润和增长等客观指标，尤其是在更广泛的饮料行业背景下。注意到可口可乐在 2021 年第二季度的收入增长了 41%，而更广泛的饮料行业的收入仅增长了 25%，一位基本面分析师可以推断，可口可乐公司更有能力在当前市场中获利环境优于同行业的一般公司。

基本面分析的步骤是什么？
从广义上讲，基本面分析通过查看公司的财务报表并检查各种比率和其他指标来评估单个公司。这用于根据公司的收入、利润、成本、资本结构、现金流等来估计公司的内在价值。然后可以将公司指标与行业同行和竞争对手进行比较。最后，这些可以与更广阔的市场或更大的经济环境进行比较。

谁使用基本面分析？
长期或价值投资者主要使用基本面分析来识别价格合理和前景良好的股票。股票分析师还将使用基本面分析为客户生成价格目标和建议（例如，买入、持有或卖出）。公司经理和财务会计师还将使用财务分析来分析和提高公司的运营效率和盈利能力，并将公司与竞争对手进行比较。沃伦巴菲特是世界上最著名的价值投资者之一，也是基本面分析的推动者。

基本面分析与技术分析有何不同？
技术分析不会在公司内部挖掘任何检查财务报表或进行比率分析。相反，技术交易者着眼于相对短期的图表模式来识别价格信号、趋势和逆转。技术交易者倾向于建立短期头寸，并不一定着眼于长期估值。技术分析背后的动机主要是由市场心理驱动的。

基本面分析总是有效吗？
不。与任何其他投资策略或技术一样，基本面分析并不总是成功的。基本面显示股票被低估的事实 并不能保证其股票会很快升至内在价值。事情并没有那么简单。实际上，实际价格行为受到可能破坏基本面分析的无数因素的影响。

投资者和分析师在评估公司的增长潜力和盈利能力时，会经常结合使用基本面、技术面和定量分析。